其地近长白山，高丽辽国对此边境就有长久的历史遗留问题，金人兴起后也与高丽有着不少矛盾。其地位比之幽云十六州相似，而高丽国如此做派，献好于金，轻松取之，未有金人入寇之虞，而宋朝则与金国矛盾频出，两相比较，不知孰为之智。
但是即使是如此，海上之盟最终还是签订了。
而有一种观点认为：从地域政治观点视之，尽管宋辽各视对方为敌国，但辽国毕竟是与宋和平相处达百年之久的“与国”，而新兴的女真则更具扩张性，辽国实际上已成为捍卫宋境的屏障。
当时辽国君臣也感到宋、金夹攻辽的严重性，“遣肖客、韩昉为使臣，对宋奉表称臣，乞念前好。辽国派使臣到宋国，表示愿意向宋称臣，希望不要和金联盟攻辽。韩昉等见童贯、蔡攸在军中，直言女直蚕食诸国，若大辽不存，必为南朝忧，唇亡齿寒，不可不虑。“贯、攸斥出之。”
而这也让金国在看清楚北宋的衰弱更甚于辽国有着一个重要的前提。
……
童贯派刘延庆、郭药师率大军十万渡白沟伐燕，行至良乡，被辽将萧斡邀击，就屯兵卢沟以南，闭垒不出。郭药师自愿率奇兵六千，乘敌后空虚，夜袭燕京，但要求延庆派其子刘光世率师接应。
郭药师攻入了燕京，入城之后，兵士烧杀抢劫，没有做好防备，更没有料到与刘延庆对峙的辽国前军迅速回援，加之辽军殊死血战，刘光世违约不至，郭药师军死伤过半，不得不弃城而逃，帐下将士有被捉着，后金人所得送回。
郭药师仅数百骑逃回。刘延庆错失此大好战机，辽将萧斡断了宋军的粮道，扬言辽军三倍于敌，将举火为号，一鼓聚歼宋军。刘延庆闻风丧胆，一见敌军火光，就自焚大营，自弃辎重，仓惶南逃，士兵自相践踏百余里，粮草辎重尽弃于道路。又说安营之后，刘延庆安抚底下将士，而兵将因前军失败而大为惶恐，入夜之后，自发营啸，一溃千里。次日，宋军在白沟被追兵再次大败，退保雄州。
这一仗使熙丰变法以来积蓄的军用储备丧失殆尽，这次失败使得宋朝彻底转入战略劣势，所积累的物资全数用尽，完全无力再战，甚至取燕也要依赖金人的能力。
如果没有这次失败，之后的宋金战争宋朝绝不会失败的如此之快，至少有自保之力，因此这一仗是战争中的重大转折。至此，童贯主持的两次伐燕均告失败，而覆亡在即的辽朝居然大获全胜，金朝也在一旁冷眼看清了宋朝在军事上不过是银样醋枪头。
而与此同时，金太祖已攻下辽中京与西京，岁末，亲率大军攻克了燕京。
他见宋军一再失利，对来使赵良嗣的态度十分倨傲和强硬。赵良嗣奉命与金朝谈判履约交割的相关事宜，他明知金人得寸进尺意在毁约，但宋朝在军事上硬不起来，他在谈判桌上也就没了底气。完颜阿骨打对赵良嗣傲慢地说：“我闻中国大将独仗刘延庆将十万众，一旦不战，兵散而溃，中国何足道，我自入燕山，今为我有，中国安得之。”良嗣不能对，只能和金人的使节一同回国商量。
经过几次使节往来和讨价还价，金人下最后通牒：金朝只将燕京六州二十四县交割给宋朝；宋朝每年除了向金朝移交原来给辽朝的五十万岁币，还须补交一百万贯作为燕京的代税钱；倘半月内不予答复，金朝将采取强硬行动。
金人的借口是金人打下了燕京自然可以有燕地的税钱，而宋人认为十分荒唐，赵良嗣等人说，地税分离乃自古未闻之事，怎么可以实行呢。而金人则说自己攻燕之功，言外之意是武力之威慑。可知战胜而向另一战胜国割地赔款，复以还地之钱，中国古既有之，不是新鲜的发明。又金人仅要一百万贯缗钱，其自说不要三五百万贯已是不错，而澶渊时真宗于辽人有岁币百万贯之议，缘何此时拿不出钱来，复又得靠丝帛器物等杂充钱币，以废长久以来榷场之利，为当时有识之人诟病。可知此时宋朝已国力渐衰，无力负担。
宣和五年正月，赵良嗣回朝复命，徽宗全部答应，只让他再次使金，要求归还西京。金朝乘机再向宋朝敲诈了二十万两的犒军费，宋朝也一口应承，但金人最后照单收了银两，仍拒绝交出西京。王黼在力促交割之事上也有较大作用，大概此时宋人已无力再战，王黼希望快快将燕京拿到手里，以夸耀功绩。
四月，双方交割燕京。金军入城近半年，知道城池将归宋朝，便大肆剽掠洗劫，居民逃匿，十室九空，整座城池几如废墟。金军临走时，又将富民、金帛、子女捆载而去。
童贯、蔡攸接收的只是一座残破不堪的燕京空城和蓟、景、檀、顺、涿、易六州，其中涿易二州还是主动降宋的。可见金人计策之妙，宋朝得到燕京故地，非但不能把它转化为战略优势，利用它获得财赋，反倒被它严重拖累，成为沉重的战略包袱。而后，极短期之内金人再大举南下，宋人根本无力可受，旋即国灭，攻敌之必救之短，攻辽又极大的消耗了宋朝的国力，完颜阿骨打虽已身死，方显现之前还燕与宋的深谋远虑。
又交割燕京已完，宋朝廷竟无财力犒赏常胜军之士兵，允许他们侵占燕京无人之田地，以